文|时辰线Timelines，作家|赵明，裁剪|周易
摩尔线程正在勤勉再行界说我方。
昔时五年，摩尔线程被外界界说为一家国产GPU公司；但面前，摩尔线程正在特地推翻这一定位。其中的一个典型例证是，在其上月召开的年度产物发布会上，摩尔线程用接近2个小时的时辰，相连完成六大重磅发布：
从万卡级规模的夸娥智算集群，到自研“长江”SoC驱动的智能末端MTTAICUBE和MTTAIBOOK；从数字宇宙智能体“小麦”，到加快物理AI落地的首个全栈具身智能仿真平台MTLambda，再到执续进化的MUSA生态。
通过这一系列动态，摩尔线程全面展示了一个掩饰“云-边-端”的全栈智算矩阵。
令东说念主酷好的是，动作外界领会中的一家典型的GPU公司，这场发布会上却莫得发布一款芯片产物，反而将触角蔓延到了具身智能、家居核心以及硬件层面。
是以，一个问题就天然显现了：这家以GPU为基本盘的公司，究竟念念要作念什么？
从万卡集群到十万卡
要是把时辰的指针拨回到一年半以前，摩尔线程的叙事要点还极度省略——GPU。
2025年底，当摩尔线程登陆科创板时，复旧其3000亿估值的核心钞票是夸娥（KUAE）万卡级智算集群——这是一套不错并行驱动数千致使上万颗GPU教诲大模子的系统级料理决议。
随后一年半，这套决议拿出了一组要道数据：Dense大模子教诲中模子算力诓骗率（MFU）达60%，MoE大模子达40%，有用教诲时长90%，8000卡规模的集群教诲线性扩展效果达95%。“堆卡易，成阵难”——集群越大，系统越脆弱，一次链路抖动、交换机非常就可能触发四百四病。夸娥能跑出90%的有用教诲时长，证明它在系统级工程才调上也曾杰出了国产GPU此前无数被诟病的“集群不行用”这说念坎。
2026年3月30日，摩尔线程签下了一笔6.6亿元的夸娥智算集群协议，单笔订单占2025年全年营收的44%。这是迄今为止国内算力市集最大的国产GPU单笔订单之一，评释了摩尔线程的产物也曾粗略复旧万卡级别的智算集群建树。
4月26日，摩尔线程同期发布了2025年财报以及2026年一季度财报，进一步回答了云霄基本盘的复旧力。
财报炫耀，2025年营收15.06亿元，同比增长243.37%；2026年一季度营收7.38亿元，同比增长155.35%，归母净利润0.29亿元——这是摩尔线程自2025年12月科创板上市以来，初次在单季度扫尾盈利。
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基于这么的亮眼收货，张建中也在公开气象示意，公司正在标的新一代十万卡级智算集群。
这么的膨大节拍折射出一种强烈的乐不雅预期——张建中判断，跟着以OpenClaw为代表的AgenticAI应用深刻，Token耗尽量正呈指数级增长，日均耗尽量已从一年前的30万亿猛增至180万亿。
他觉得智算期间需要建立“三大AI工场”——模子教诲工场、Token坐蓐工场、智能体坐蓐工场——而夸娥集群的任务，等于同期复旧这三种截然有异却又互相交汇的算力需求。
这套逻辑自身并莫得什么问题，但它变成了一个颇为奥秘的处境：要是摩尔线程要不绝巩固其云霄基本盘，就必须在十万卡级集群的建树上执续插足。
财报数据炫耀，2025年，摩尔线程研发插足达13.05亿元，占营收比重86.68%——换言之，公司赚到的每100元里，有87元被再行插足研发。即便到了盈利较着改善的2026年一季度，研发插足占比仍守护在50%傍边。这一比例，在A股悉数上市公司中都属极高。相较而言，国内芯片龙头海光信息的研发插足占比约为18%，寒武纪约为50%，台积电约为8%。
这意味着天文数字的老本开支；但仅靠靠GPU这条路能否复旧摩尔的估值天花板，又是另一个值得追问的话题。
但摩尔线程的压力也不啻于此。
2023年于今，众人正在阅历一场有史以来规模最大的算力武备竞赛。教诲一个顶级大模子，需要百不获一的GPU集群——英伟达GPU由此变成了稀缺计谋资源，价钱上升的同期还一卡难求。
对中国AI产业而言，这场算力竞赛的要紧性被独特压力所放大。2022年于今，在地缘政事的影响下，英伟达的GPU简直无缘中国市集。这一配景下，国产GPU的计谋价值从“可选项”变成了“必选项”。
在这个配景下，包括摩尔线程、壁仞科技、海光信息、天数智芯在内，一批国产GPU公司接踵登场——但在技巧变革和浓烈竞争的双重维度下，仅靠GPU来讲故事，较着也曾不是摩尔线程的解法。
从GPU到智能SoC
要是把云霄算力比作“超等大脑”，那么端侧产物等于AI触达每个东说念主的“神经末梢”。但GPU公司在端侧的布局，经常留步于提供AI推理芯片。摩尔线程的作念法不太相似。
发布会上，摩尔线程除了延续云霄叙事外，重点推出了自研“长江”智能SoC芯片、基于它的MTTAICUBE家庭AI核心和MTTAIBOOKAI算力本、以及名为“小麦”的全域智能体和MTLambda具身智能仿真平台。
“长江”SoC不是一颗省略的GPU或NPU，而是一颗完满的端侧AI打算芯片。它里面集成了CPU、GPU、NPU和VPU，异构AI算力达50TOPS，对标对象不是英伟达，而是高通、联发科致使英特尔的酷睿。
基于“长江”SoC，摩尔线程构建了一套完满的产物矩阵：MTTAIBOOK（个东说念主AI算力本）、MTTAICUBE（家庭AI核心）和MTTE300（工业边际AI模组）。其中AICUBE定位“智能体+AIPC+AINAS”三合一，搭载全域智能体“小麦”，集成90余项系统用具和60余项妙技，支执超36款APP跨应用戒指。
再往上，是一整套软件栈，包括原生Linux操作系统、MTClaw智能体框架、PES应用市集，以及MUSACODEAI编程用具。
这套“芯片—操作系统—整机—智能体”的产物链条，也曾掩饰了传统上由四类不同公司承担的变装：英伟达（GPU）、高通（端侧SoC）、联念念（PC整机）和微软（操作系统）。摩尔线程试图把这四件事打包成一个斡旋的故事——智能体期间的基础举止。
“悉数这个词业界辛勤一个Linux原生的好产物”，张建中在产物发布会上示意。
潜台词是智能体期间的电脑不应该再跑Windows。这个判断的证据在于：OpenClaw主要跑在Linux上，AI教诲框架原生跑在Linux上，大模子推理管事的部署环境也大多是Linux。要是智能体简直成为PC的主要责任负载，被Windows锁了近三十年的消费级PC市集，表面上存在松动的可能。
摩尔线程不是在作念一台“能跑AI的札记本”，市面上头前悉数札记本都能跑AI。它念念作念的是“让AI跑得比Windows更顺畅的札记本”，然后靠“长江”SoC、AI操作系统和自家智能体框架这一整套组合，在Windows还没反馈过来的窗口期里，卡住一个新的生态位。
这个判断是否能成立，将取决于两个要道变量：第一，对话式智能体是否简直成为主流交互方式；第二，kaiyun云开体育摩尔线程的AICUBE能否在被考据之前赢得充足的时辰和用户。这是一个对于改日的押注，而任何押注都是有风险的。
但这场押注也并非毫无根基。2025年财报炫耀，摩尔线程边际与末端产物收入仅2550.55万元，占总营收的1.70%。简直不错忽略不计。
这意味着，从云霄切入端侧，不是因为它也曾作念大了端侧市集，而是因为它必须用端侧的故事，开放估值念念象的第二弧线。在纯GPU赛说念上，摩尔线程面临的不仅是英伟达的生态壁垒，还有国内敌手们在集群和软件栈上的贴身追逐。要是不主动拓展战场，单纯依赖夸娥集群的订单增长，很难撑起3000亿市值背后的增长预期。
是以，端侧不仅是产物线的蔓延，更是一张对冲估值风险的牌。
MUSA能否长出独处征战者体系？
硬件不错追逐，生态奈何建立？
昔时几年，国产GPU已证明注解证了硬件才调——通过架构迭代和工程优化，国产芯片粗略交出高分答卷。但企业采购GPU从来不是只买一张卡，而是在押注其背后的软件生态和征战体系。
与英伟达构筑的CUDA护城河逻辑相似，摩尔线程深知单一硬件无法界说改日，因此打造了一个纵深极广的生态系统MUSA，底层集成了AI打算、3D图形渲染、高性能打算与智能视频编解码的全功能GPU，以全数据单位的兼容性将算力触角蔓延至科学打算、数字孪生、具身智能、量子打算乃至6G通讯与生物医药等前沿领域。
MUSA（Meta-computingUnifiedSystemArchitecture）是摩尔线程自研的全功能GPU打算加快斡旋系统架构，涵盖芯片架构、教导集、编程模子、软件驱动库及驱启程手框架。
值得暖和的是，MUSASDK5.1.0对标CUDA12.8，驱动与驱动时层兼容接口数达到761，核心数学库扫尾100%兼容，PyTorch全算子（3194个）100%掩饰。这意味着众人数百万PyTorch征战者简直无需修改代码，就能把模子迁徙到MUSA上驱动。
另外，在现时最主流的两个大模子推理框架SGLang和vLLM上，MUSA都带来了好音问：
SGLang方面，MUSA后端正式加入SGLang的官方支执体系，相关代码也已奏效合入SGLang干线。vLLM方面，MUSA成为vLLM的官方后端，并开源vLLM-MUSA，征战者可原生得回摩尔线程GPU加快才调。
与单纯地多支执了一个框架比拟，加入大模子推理框架官方后端矩阵意味着，国产GPU在生态适配上领有更充分、更径直的兼容旅途。
此外，摩尔学院平台已集聚超45万名征战者与学习者，配合院校超200所。对于一个成立仅六年的公司，这个增长速率确乎不慢。但45万与CUDA数百万级的征战者规模之间仍然存在数目级的差距。
MUSA的着实挑战在于：依赖兼容CUDA，它的生态故事始终是一个奴隶者。
是以，对于摩尔线程来说，它着实需要建立的是独处、私有的技巧体验，让路发者因为MUSA“作念某件事更肤浅”而聘请它，而不是因为它“兼容CUDA”。
高增长的另一面
对于摩尔线程来说，单季净利润转正被市集解读为要道拐点信号——但这个信号背后，其实也存在一些隐忧。
此前，摩尔线程在复兴投资者发问时，将2025年收入高增归因于两层身分：一是AI大模子快速迭代、应用膨大，带动GPU需求赶紧增长；二是高端GPU出口限制执续收紧，为国产AI芯片开放了替代窗口。
从这个角度看，摩尔线程这轮收入放量，踩中的既是AI算力膨大周期，亦然国产替代加快的产业契机。
关联词，需要可贵的是，摩尔线程一季报炫耀，当期非往往性损益推测8364万元，其上钩入当期损益的政府辅助为7006万元，占比约84%。
假如剔除上述神气，摩尔线程当季归母扣非净利润亏欠5428万元，天然同比收窄60.1%，但亏欠依然存在。
换言之，此次的账面盈利，是通过政府补贴，才杰出了要道的盈亏线。当下，摩尔线程的主营业务自身尚未扫尾进出均衡。
对于摩尔线程来说，着实需要破局的，是能否迟缓把收入着手蔓延到更普通的生意客群，需要在两方面同步鼓励：领先是产物质能和自如性的执续提高，其次是MUSA软件生态的征战者规模膨大。
而从芯片到集群，从集群到软件，从软件到末端，从末端到Agent，再从Agent到具身智能——这条链路拉得越长，竞争敌手追逐的难度就越大。
回头再看摩尔线程的旅途聘请不错发现，这并非一条“GPU公司横向多元化”的通例生意膨大，而是一家从GPU开赴的硬科技公司，试图用我方最擅长的算力才调，向下扎到SoC，朝上伸到OS和智能体的计谋故事。
云霄的夸娥集群，料理的是“算力从哪来”的问题。“长江”SoC和AICUBE，料理的是“算力到哪去”的问题。MUSA生态，料理的是“征战者为什么留住来”的问题。智能体“小麦”和具身智能平台MTLambda，料理的是“AI最终以什么形态触达物理宇宙”的问题。
这四层逻辑丝丝入扣，拼在一王人，是一张从硅片到场景、从教诲到推理、从诬捏到物理的完满领土。
把眼神再放长久极少，摩尔线程押注的是一个根人道判断：AI打算不会始终停留在“教诲大模子”这个单一场景里，它终将浸透进每一个末端、每一个物理空间、每一次东说念主机交互。从这个角度来看，摩尔线程从云霄向端侧的蔓延，并不是一家GPU公司的“跨界”，而是一次趁势而为的生态升维。
只是kaiyun体育(中国)2026世界杯，要念念最终印证这个判断，摩尔线程需要的不单是是时辰，也需要一个粗略执续造血的生意正轮回。
